年内认购规模骤降12％，上市公司理财热“退潮”？基金专户总规模增加55.10亿元

来源：华夏时报

记者：卢梦雪

随着金融产品不断规范且种类多样化，上市公司以闲置资金买理财成为一大趋势。

9月17日，华润三九（000999）公告，拟以不超过100亿元自有资金投资银行及其下属银行理财子公司理财产品。据记者不完全统计，仅9月以来，就已有几十家上市公司公告了以闲置资金进行投资管理的操作。

不过，从买理财的金额来看，今年上市公司理财热似乎有所“降温”。Wind数据显示，截至9月17日，上市公司认购理财产品合计规模比去年同期减少1095.86亿元，同比下降12.64%。从具体认购产品类型来看，结构性存款认购金额减少最多，减少了968.70亿元，投资公司理财产品认购金额减少幅度最大，减少了38.69%。

结构性存款减少金额最多

一直以来，购买理财产品都是上市公司管理闲置资金的重要方式。但Wind数据显示，与去年同期相比，今年年内上市公司理财投资的总金额正在减少。

具体来看，截至2025年9月17日，共有1092家上市公司购买了理财产品，合计认购金额达7573.95亿元。而去年同期，有1193家上市公司合计认购了8669.81亿元的理财产品，对比来看，今年认购金额比去年减少了1095.86亿元，同比下降12.64%。

具体是哪些品种的认购金额减少？Wind数据显示，从认购金额来看，与去年同期相比，今年上市公司认购金额减少最多的是结构性存款，减少了968.70亿元；其次为定期存款，减少了141.36亿元。但从下降幅度来看，上市公司认购的“投资公司理财产品”降幅最大，从去年同期的91.20亿元下降至今年的55.96亿元，降幅达到了38.69%；其次是定期存款、结构性存款，降幅分别达到了35.89%、17.46%；此外，存款、银行理财产品、信托的认购金额均有不同程度的下降。

中国矿业大学（北京）管理学院硕士生企业导师支培元向《华夏时报》记者分析认为，“投资公司理财”泛指上市公司委托金融机构（如基金管理公司、信托机构或证券公司）代为打理盈余资金，涉及的投资范围广泛，涵盖但不限于债券、股权、基金甚至期货期权等复合型投资方案。

不过，虽有减少，但从认购总金额来看，结构性存款仍是认购总额最多的理财产品，截至9月17日年内认购总金额为4579.23亿元，占总投资金额的比重为60.46%；其次为银行理财，认购总金额为789.81亿元，占总投资金额的比重为10.43%；存款的认购金额则达到了654.79亿元，占总投资金额的8.65%，位列第三。

值得一提的是，并非上市公司持有的所有理财产品金额都在下降。记者对比发现，与去年同期相比，上市公司购买的基金专户、逆回购、通知存款、证券公司理财产品都在增加，增幅分别达到了105.19%、19.94%、9.56%、10.44%。作为增幅最大的种类，上市公司购买的基金专户总金额增加了55.10亿元。

上市公司理财收益率整体下降

上市公司买理财，本质上还是为了盘活资金，提升资金使用效率。

以华润三九为例，该公司就在购买理财的公告中表示，坚持“规范运作、防范风险、谨慎投资、保值增值”的原则，通过进行适度的中低风险的短期理财，能获得一定的投资效益，为公司股东实现更多的投资回报。

从企业层面来看，截至9月17日，九州通、中兴通讯、海信家电三家公司合计认购理财的金额最多，分别达到了240.90亿元、185.12亿元、180.13亿元。其中，九州通认购的产品中逆回购最多，达到了224.90亿元，其次为结构性存款，达到了16亿元。海信家电则将110.53亿元投入到了信托产品中，57.60亿元投资到了银行理财产品，12亿元购买了投资公司理财。中兴通讯则将闲置资金全额购买了结构性存款。

而从持有产品个数来看，唯科科技（301196.SZ）持有的理财产品数量最多，达到了369只，其次为亿道信息（001314.SZ），持有204只。

可以看到，虽然认购金额有所下降，但存款类产品仍在上市公司理财配置中占据较大比重，流动性和收益率的平衡是上市公司配置闲置资金的重要考量。有上市公司在公告中提到，将以闲置资金“购买安全性高、流动性好、可以保障投资本金安全的理财产品”。

然而，随着存款利率的一再调降，上市公司购买的理财产品收益率也在下降。

Wind数据显示，截至9月17日，年内上市公司购买理财产品的“平均预计最低收益率”“平均预计最高收益率”的算术平均数为1.09%、1.37%，而去年同期两项数据则为1.43%、1.60%，与去年相比，理财产品的预期收益率分别下降了0.34、0.23个百分点。此外，年内上市公司购买理财产品的“平均预计最高收益率”为8.20%，去年同期则为9.09%，也有所降低。

融360数字科技研究院监测数据显示，近年来结构性存款收益率整体呈走低态势，截至2025年7月，人民币结构性存款平均预期中间收益率为1.71%，环比下降7BP；平均预期最高收益率为2.10%，环比下降4BP。

金乐函数分析师廖鹤凯在接受《华夏时报》记者采访时表示，随着结构性存款收益率的走低以及银行对结构性存款规模的控制，结构性存款的供给有所降低，使得上市公司配置结构性存款的意愿和实际选择范围缩小。

“上市公司在流动性管理和收益率之间做平衡选择，特别是在政策持续向好、宏观经济预期恢复和资本市场的积极变化下，更多的资金可能转向其他预期收益更高的投资产品。”他指出。当下对理财产品配置规模下降既有当下现金流充裕性的考量，也与净值化后理财收益率波动加大、实际达成收益率持续走低有关，这一趋势短期难以逆转，且随着降息预期的增加，收益率还预期进一步下行，这种情况下，上市公司现金管理就有更多可替代的方向做选择。

同时记者注意到，虽然上市公司买理财动作不断，但从上市公司购买理财产品的总金额来看，截至2022年、2023年、2024年年末，上市公司买理财的合计认购金额分别为15182.70亿元、12955.19亿元、12151.53亿元，正呈逐年减少态势。

有业内人士向记者指出，近年来，证监会鼓励上市公司现金分红、增持回购，在此背景下，上市公司闲置资金减少，这也是认购理财规模减小的原因之一。

责任编辑：王馨茹